财务分析_Financial Analysis
什么是财务分析？
财务分析是评估企业、项目、预算及其他与财务相关交易的过程，以确定其表现和适用性。通常，财务分析用于判断一个实体是否稳定、偿付能力强、流动性好，或者盈利能力足以值得进行货币投资。
关键要点
- 如果在内部进行，财务分析有助于基金经理做出未来的商业决策或回顾以往的成功趋势。
- 如果在外部进行，财务分析有助于投资者选择最佳投资机会。
- 基本分析和技术分析是两种主要的财务分析类型。
- 基本分析使用比率和财务报表数据来确定证券的内在价值。
- 技术分析假设证券的价值已由其价格决定，而是关注价值随时间的趋势。
理解财务分析
财务分析用于评估经济趋势，制定财务政策，建立商业活动的长期计划，并识别用于投资的项目或公司。
这一过程通过对财务数字和数据的综合分析完成。财务分析师将详细审查公司的财务报表——收入报表、资产负债表和现金流量表。财务分析可以在公司财务和投资财务的场合进行。
分析财务数据的常见方法之一是计算财务报表数据中的比率，进而与其他公司的数据或公司自身的历史表现进行比较。
例如，资产回报率（ROA）是一个常用比率，用来判断公司在使用其资产方面的效率以及作为盈利能力的衡量标准。该比率可以在同一行业 的几家公司之间计算并相互比较，以便进行更全面的分析。
注意： 并没有单一的最佳财务分析比率或计算。分析师通常会结合多种数据来得出结论。
企业财务分析
在企业财务领域，财务分析通常由会计部门内部进行，并与管理层共享，以改善商业决策。这种内部分析可能包括净现值（NPV）和内部收益率（IRR）等比率，以寻找值得执行的项目。
许多公司会向客户提供信贷。因此，销售的现金回款可能会延迟一段时间。对于应收账款余额较大的公司，跟踪应收账款周转天数（DSO）是有用的，这有助于公司识别将信贷销售转化为现金所需的时间。平均收款周期是公司整体现金转化周期的重要方面。
企业财务分析的一个关键领域是推测公司的历史表现（如净收益或利润率），进而估算公司的未来表现。这种历史趋势分析有助于识别季节性趋势。
例如，零售商在圣诞节前的几个月可能会看到销售的急剧上升。这使得企业能够根据以往的趋势预测预算，并做出决策，例如必要的最低库存水平。
投资财务分析
在投资财务领域，外部分析师会进行财务分析以满足投资需求。分析师可以采用自上而下或自下而上的投资方法。
自上而下的方法首先寻找宏观经济机会，例如高表现行业，然后深入寻找该行业内表现最佳的公司。在这基础上，他们进一步分析特定公司 的股票，以选择可能成功的投资，最后关注公司的基本面。
相对而言，自下而上的方法关注特定公司，并进行类似于企业财务分析的比率分析，关注历史表现和预期未来表现作为投资指标。
自下而上的投资迫使投资者首先考虑微观经济因素。这些因素包括公司的整体财务健康状况、财务报表分析、提供的产品和服务、供需状况及其他单个公司表现的指标。
重要： 财务分析仅作为比较工具是有用的。计算单一数据通常无意义；将该数据与之前时期、其他总帐账户或竞争对手的财务信息进行比较才会得出有用的信息。
财务分析的类型
与股权投资相关的财务分析有两种类型：基本分析和技术分析。
基本分析使用从财务报表中收集的比率，例如公司的每股收益（EPS），以确定企业的价值。
通过比率分析以及全面审查公司的经济和财务状况，分析师能够得出证券的内在价值。最终目标是得出一个投资者可以用来与证券当前价格进行比较的数字，从而判断证券是否被低估或高估。
技术分析则借助于从市场活动中收集的统计趋势，例如移动平均线（MA）。
实质上，技术分析假设证券的价格已经反映了所有公开可用信息，而是关注价格波动的统计分析。技术分析试图通过寻找股票价格和交易量的模式及趋势，来预测市场动向，而不是分析证券的基本属性。
横向与纵向分析
在审查公司的财务报表时，常见的两种财务分析类型是横向分析和纵向分析。虽然这两种方法使用相同的数据集，但其分析方法不同。
横向分析采用多个年度的可比财务数据。选择一个年份作为基线，通常是最早的一年。然后，比较随后的每个年份的每个账户与此基线的关系，生成一个百分比，轻松识别哪些账户在增长（希望是收入）以及哪些账户在减少（希望是费用）。
纵向分析则选择特定的基准项目，然后查看财务报表中每个其他成分与该基准的比较。
最常用的基准是净销售额。公司会将销售成本、毛利、运营利润或净收入作为该基准的百分比进行比较。公司可以跟踪随时间变化的比例。
财务分析示例
在2024年第一季度，亚马逊公司报告净收入为104亿美元。这与一年前相比显著增长，2023年第一季度该公司报告的净收入为32亿美元。[1]
分析师可以利用上述信息进行企业财务分析。例如，考虑亚马逊以下的营业利润率，可以通过将营业收入除以净销售额来计算。
- 2024年：143,313 = 10.7%
- 2023年：127,358 = 3.7%1
从2023年第一季度到2024年第一季度，公司经历了营业利润率的提高，从而使财务分析显示出公司在每一美元销售中获得了更多的营业收入。
财务分析的价值
财务分析旨在分析一个实体是否稳定、流动性强、偿付能力高或盈利能力足以支持货币投资。它用于评估经济趋势，制定财务政策，建立商业活动的长期计划，并识别投资项目或公司。
财务分析的实施方法
财务分析可以在企业财务和投资财务的场合进行。财务分析师将对公司的财务报表（包括收入报表、资产负债表和现金流量表）进行全面审查。
分析财务数据常见的方式之一是计算财务报表中数据的比率，并与其他公司的数据或公司的历史表现进行比较。企业财务分析的一个关键领域是推测公司的历史表现（如净收益或利润率），进而估算公司的未来表现。
财务分析中的技术
分析师可以通过纵向分析，将财务报表的每个组成部分与基线（例如每个组成部分与总销售额的百分比）进行比较。或者，分析师也可以通过横向分析，将一个基线年份的财务结果与其他年份进行比较。
许多财务分析技术涉及分析增长率，包括回归分析、同比增长、市场份额百分比等自上而下的分析，或是收入驱动因素分析等自下而上的分析。
最后，财务分析通常涉及使用财务指标和比率。这些技术包括与公司的流动性、偿付能力、盈利能力或效率（资源周转）相关的比率。
什么是基本分析？
基本分析使用从额外的财务报表中收集的比率，例如公司的每股收益（EPS），以确定企业的价值。通过比率分析以及全面审查企业周围的经济和财务情况，分析师能够得出证券的内在价值。最终目标是得出一个数字，投资者可以将其与证券的当前价格进行比较，以判断该证券是被低估还是高估。
什么是技术分析？
技术分析使用从市场活动中收集的统计趋势，例如移动平均线（MA）。 技术分析假设证券的价格已反映所有公开可用信息，而是集中在价格波动的统计分析上。技术分析试图通过寻找图案和趋势，而不是分析证券的基本属性，来理解价格趋势背后的市场情绪。
结论
财务分析是基于公司的基础财务数据作出更聪明、更具有战略性的决策的基石。
无论是企业分析、投资分析还是技术分析，分析师都利用数据探索趋势、理解增长、寻找风险领域，并支持决策制定。财务分析可能包括调查财务报表的变动、计算财务比率或探索运营差异。
参考文献
[1] U.S. Securities and Exchange Commission. "Amazon.com Form 10-Q for the Quarter Ended March, 31, 2024," Page 4.